预估日期确定性: 预估目标日期，而非确定日期来源对日期的表述有多确定：已确认、已排期、预估、已推迟或未核实。显示所有“预估”的图钉可信度 65%总体可信度: 65%该图钉的来源和参考资料对其日期的支持程度。包括来源在内的 5 份资料对图钉开始和结束时间支持程度的加权平均；资料每比最新的一份旧 180 天，权重减半显示所有可信度为 50%–74% 的图钉
该市场只问两个负增长季度是否出现在 2026 年第四季度至 2027 年第四季度之间的任何时候，因此没有具体的某一天可以对应；按照只有年份的日期惯例，本条目取 2027 年的最后一天。Kalshi[1][3] 要到 2028 年 1 月 31 日 2027 年第四季度初步估计公布时才让其到期。25% 是 Kalshi 交易面板上显示的概率，旁边的“是”价格为 24¢。交易员评估美国到 2027 年是否陷入衰退
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原标题: Traders Weigh a US Recession Through 2027
成交 US$28.3万
Kalshi 的 2027 年衰退市场为 2026 年第四季度至 2027 年第四季度间 GDP 连续两个季度负增长的概率定价，依据的是美国经济分析局（BEA）的初步估计——尽管代码为 KXRECSSNBER，但并不涉及 NBER 的判定。2026 年 9 月 20 日该市场为 25%，其 2026 年合约为 6%；而 Polymarket 的累计型“2027 年底前衰退”市场（同时计入 NBER 公告）更高，为 34.5%。
- Kalshi 的 2027 年合约（系列 KXRECSSNBER，事件 KXRECSSNBER-27）“是”报价 24¢，“否”报价 78¢，成交额 $448,819，最晚派付日期为 2028 年 1 月 31 日；该市场于 2026 年 4 月 24 日美东夏令时下午 3:15 开盘[1]
- Kalshi 自身的交易面板前后不一，在 24¢ 的“是”价格旁显示“25% chance”（概率 25%）[1]
- Polymarket 的“US recession by end of 2027?”（美国 2027 年底前陷入衰退？）更高，“是”的概率为 35%，但成交额仅 $9,325，评论 76 条；该市场于 2026 年 8 月 7 日美东时间下午 3:43 开盘，结束日期为 2027 年 12 月 31 日，其摘要于 2026 年 9 月 20 日更新[2]
- 尽管代码为 KXRECSSNBER，Kalshi 市场却完全不取决于 NBER：“若根据经济分析局数据，2026 年第四季度至 2027 年第四季度出现连续两个季度 GDP 负增长，则结算为‘是’”，采用初步估计中实际 GDP 的环比年化变化，符合条件的季度可包括 2026 年第四季度和 2027 年第一季度[1]
- Polymarket 满足两个条件之一即可结算：同样是连续两个季度负增长的检验，但窗口更宽，为 2025 年第二季度至 2027 年第四季度；或 NBER 公开宣布 2025、2026 或 2027 年任何时候曾发生衰退——因此两个市场定价的并不完全是同一个问题，Polymarket 更宽的窗口也是其价格更高的原因之一[1][2]
- NBER 本身并不采用市场所依赖的两季度规则：其商业周期测定委员会根据“深度、广度和持续时间”判定按月的峰值和谷底，最看重扣除转移支付后的实际个人收入和非农就业人数，且“对于哪些指标为判定提供信息或如何加权，没有固定规则”[4]
- NBER 还刻意放慢节奏：其判定是“回溯性的”，要等到“有足够数据、无需重大修正时”才作出，因此峰值通常在“实际发生数月之后”才被确认；最近一次峰值为 2020 年 2 月，谷底为 2020 年 4 月[4]
- Polymarket 的规则在兜底条款上自相矛盾：一条说市场将保持开放直至 2027 年第四季度初步估计发布，下一条却说若 2026 年第四季度初步估计在 2028 年 6 月 30 日前仍未发布，市场将根据现有数据结算[2]
- 在近期方面，与之配对的 Kalshi 2026 年市场（KXRECSSNBER-26）交易价为 6%，成交额约 350 万美元；此前一次显示成交额为 $0、完全没有价格的页面抓取，抓到的是空白下单表而非市场本身。Polymarket 的相关市场另列有“US recession by end of 2026?”（美国 2026 年底前陷入衰退？）为 9%，“Negative GDP growth in 2026?”（2026 年 GDP 负增长？）为 2%，但两者问的都不是 Kalshi 的问题[1][2][3]
- Polymarket 的 AI 生成背景说明（其称“对本市场如何结算不起任何作用”）将 65.5% 的“不衰退”一方归因于美联储 2026 年 9 月的预测：2026 年实际 GDP 增长中值为 2.3%，2027 年为 2.4%，失业率约 4.1%，核心 PCE 到 2027 年底回落至 2.5% 左右；主要风险为通胀顽固或 AI 资本支出骤然放缓[2]
- Kalshi 页面转载的一篇 Business Insider 文章报道，经济学家 Henrik Zeberg 给出了 2027 年底前出现衰退和股市崩盘的时间表；页面上的一篇 Morningstar 文章则称“今年的加息将让位于 2027 年和 2028 年的大幅降息”[1]
- 2026 年 7 月 4 日的一期 Fexingo 播客认为，罗素 2000 指数可能已在计入 2027 年的衰退：该指数报 2,996 点，标普 500 指数报 7,483 点，远期市盈率约 14.5 倍对约 22 倍，主持人称这一差距是除 2020 年短暂下探外自 2000 年代初以来最大的；VIX 为 15.81，表明大盘股交易员过于自满，而“实体经济并非如此”；主持人将此作为一个问题提出，而非预测[5]